Warner Bros. Discovery (WBD) annonce un tournant majeur dans son histoire : la scission de ses activités en deux entités indépendantes. L’objectif affiché est de mieux adapter ses marques emblématiques à un secteur médiatique en pleine mutation. Cette séparation, prévue pour la mi-2026, marque la fin d’une structure unifiée au profit d’une réorganisation stratégique autour de deux pôles : le streaming et les chaînes traditionnelles.

La première entité, provisoirement nommée « Streaming and Studios », regroupera les actifs les plus prestigieux du groupe : Warner Bros. Television, Warner Bros. Motion Picture Group, DC Studios, HBO, HBO Max, ainsi que l’ensemble des catalogues de films et séries associés. David Zaslav, actuel PDG de WBD, prendra la tête de cette nouvelle entreprise.

La seconde entité, baptisée pour l’instant « Global Networks », pilotera les chaînes de télévision, le sport et l’information, notamment CNN, TNT Sports, Bleacher Report, Discovery Plus, et les chaînes Discovery présentes en Europe. Elle sera dirigée par Gunnar Wiedenfels, aujourd’hui directeur financier de WBD, et détiendra une participation de 20 % dans la société dédiée au streaming.

La transaction sera structurée de façon à être fiscalement neutre pour les actionnaires américains et s’appuiera sur un prêt relais de 17,5 milliards de dollars fourni par J.P. Morgan, destiné à restructurer la dette existante. Chaque entité sera dotée d’une base financière solide, avec pour objectif de réduire rapidement son levier d’endettement. WBD a également lancé des offres de rachat obligataire pour renforcer sa flexibilité financière en amont de la séparation.

Ce démantèlement reflète une tendance plus large au sein de l’industrie, marquant la fin des conglomérats médias intégrés qui mêlaient création, distribution et parfois télécoms. L’annonce de WBD survient dans un contexte de pressions croissantes des marchés financiers et de mutations rapides de la consommation de contenu. L’entreprise emboîte ainsi le pas à Comcast, qui prépare également la scission de plusieurs de ses chaînes câblées.

Dans une note interne, David Zaslav a insisté : « Il ne s’agit pas d’un changement de cap, mais d’une manière d’accélérer notre stratégie. » HBO Max, désormais actif dans 77 marchés, devrait continuer son expansion mondiale avec de nouveaux lancements en 2026. Le studio mise aussi sur ses propriétés intellectuelles phares pour générer des revenus stables et relancer son EBITDA annuel vers un objectif d’au moins trois milliards de dollars.

Alors que les chaînes traditionnelles restent rentables et largement diffusées, cette séparation permet surtout aux investisseurs de miser sur le segment en croissance du streaming sans être exposés au déclin structurel du câble. La direction de WBD promet ainsi « un meilleur alignement stratégique » pour répondre aux défis d’un marché médiatique de plus en plus segmenté et concurrentiel. Reste à savoir si cette stratégie suffira à redonner de l’élan à un titre boursier en baisse de près de 50 % depuis la fusion entre Discovery et Time Warner en 2022.

Source : Warner Bros. Discovery

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