L’entrée en Bourse imminente d’Anthropic, l’entreprise derrière l’intelligence artificielle Claude, pourrait devenir l’une des opérations financières les plus lucratives de l’histoire de la Silicon Valley. Si la société atteint la valorisation espérée de 1 400 milliards de dollars américains, ses principaux investisseurs, Amazon et Google, pourraient voir leurs participations atteindre une valeur combinée de plus de 400 milliards de dollars. Une opération qui illustre à quel point les géants technologiques sont devenus les grands bénéficiaires de la révolution de l’intelligence artificielle.

Selon les informations publiées par le New York Times, Amazon et Google détiennent ensemble plus du quart du capital d’Anthropic. Les deux entreprises ont investi des sommes considérables pour soutenir son développement, tout en établissant des partenariats commerciaux qui leur permettent de profiter directement de la croissance de la jeune société.

Amazon, qui a engagé environ 18 milliards de dollars dans Anthropic, pourrait voir la valeur de ses investissements grimper à plus de 250 milliards. Du côté de Google, les quelque 33 milliards de dollars investis pourraient représenter près de 140 milliards. Selon les calculs de Reuters, à la limite supérieure du prix proposé pour l’entrée en Bourse, les participations des deux entreprises pourraient même atteindre respectivement 272 milliards et 139 milliards de dollars. Ces montants constituent toutefois des valorisations potentielles, et non des profits encaissés. Leur réalisation dépendra du prix auquel les actions seront effectivement négociées et des conditions entourant les participations détenues par les investisseurs.

Fondée en 2021 par d’anciens chercheurs d’OpenAI, Anthropic s’est rapidement imposée comme l’un des principaux concurrents de ChatGPT. Mais développer des modèles d’intelligence artificielle toujours plus performants nécessite des investissements gigantesques en infrastructures informatiques, en centres de données et en puces spécialisées. Peu d’entreprises disposent des ressources financières nécessaires pour soutenir une telle croissance. Et c’est précisément cette situation qui a ouvert la porte à Amazon et Google. Après avoir laissé Microsoft prendre une longueur d’avance grâce à son partenariat avec OpenAI, les deux entreprises ont choisi Anthropic pour renforcer leur position dans la course à l’IA.

Google a commencé à investir dans Anthropic en 2023, en parallèle d’une entente permettant à la jeune société d’utiliser ses processeurs spécialisés. Quelques mois plus tard, Amazon annonçait un premier investissement de 1,25 milliard de dollars et devenait son principal fournisseur de services infonuagiques. Cette relation dépasse largement le simple investissement financier. Anthropic utilise les infrastructures des deux géants pour entraîner et exploiter ses modèles, tandis qu’Amazon et Google proposent les technologies de Claude à leurs propres clients. Les investissements permettent donc de soutenir Anthropic, mais aussi de stimuler la demande pour les services infonuagiques de ses actionnaires.

Cette interdépendance est particulièrement importante pour Amazon, qui développe ses propres processeurs d’intelligence artificielle afin de réduire sa dépendance envers Nvidia. Anthropic constitue un client stratégique capable de mettre ces technologies à l’épreuve à très grande échelle. Amazon construit notamment un immense complexe de centres de données destiné à répondre aux besoins de l’entreprise.

L’opération pourrait également profiter à d’autres acteurs de l’industrie. Salesforce, qui a investi dans Anthropic après avoir été écartée d’un rapprochement avec OpenAI en raison de ses liens avec Microsoft, espère réaliser des gains se chiffrant en milliards, voire en dizaines de milliards de dollars, selon son PDG Marc Benioff.

Cette entrée en Bourse met cependant en lumière un paradoxe économique. Les entreprises spécialisées en intelligence artificielle ont besoin de capitaux et de puissance informatique pour développer leurs produits. Les grands groupes technologiques leur fournissent ces ressources, deviennent leurs actionnaires et récupèrent ensuite une partie des sommes investies sous forme de revenus liés à leurs infrastructures. Et l’économiste Aswath Damodaran, professeur de finance à l’Université de New York, met en garde contre cette circularité des investissements. Il compare l’effervescence actuelle à la construction d’une immense usine sans savoir précisément ce qu’elle produira, si les consommateurs achèteront ses produits ou combien ils accepteront de payer.

Le véritable test reste donc à venir. Une valorisation de 1 400 milliards de dollars suppose que la demande en intelligence artificielle continuera de croître suffisamment pour justifier des dépenses colossales. Et même si Anthropic réussit son entrée en Bourse, rien ne garantit que ses actionnaires pourront transformer immédiatement leurs participations en gains financiers équivalents. Et une chose apparaît néanmoins clairement : dans la course à l’intelligence artificielle, les entreprises qui possèdent les infrastructures, les capitaux et les réseaux de distribution occupent une position particulièrement avantageuse. L’entrée en Bourse d’Anthropic pourrait en offrir l’une des démonstrations financières les plus spectaculaires.

Sources : NY Times, Prospectus officiel d’Anthropic

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